L’intensification du conflit entre l’Iran et Israël fait peser une lourde menace sur les économies asiatiques dépendantes des importations d’énergie, au premier rang desquelles figure la Thaïlande. La hausse du prix du pétrole pourrait peser sur la croissance du royaume et raviver les tensions inflationnistes.
Deux scénarios de risque sont désormais envisagés : une confrontation directe entre Israël et l’Iran, susceptible de faire grimper le prix du baril de Brent à environ 90 dollars, et une escalade régionale pouvant porter ce prix au-delà des 110 dollars. Même si le conflit reste circonscrit pour l’instant, les marchés intègrent une prime de risque croissante. En Thaïlande, le prix moyen du gaz utilisé pour la production d’électricité (pool gas) pourrait atteindre 10,2 dollars par million de BTU en 2025, contre une estimation antérieure de 6,9 dollars.
Les conséquences macroéconomiques seraient notables
Si le prix du baril atteignait temporairement 90 dollars au second semestre 2025 (contre une moyenne annuelle actuelle de 65 dollars), la croissance du PIB thaïlandais pourrait être revue à la baisse de 1,7 % à 1,3 %. Dans le même temps, l’inflation pourrait remonter de 0,7 % à 1,1 %, tandis que l’excédent courant se contracterait, passant de 1,9 % à 1,2 % du PIB.
Les secteurs de l’énergie et des services publics apparaissent particulièrement vulnérables. Quelques entreprises pétrolières et de raffinage pourraient tirer parti de cette hausse des prix à court terme. Mais l’impact global reste négatif, notamment pour les producteurs d’électricité par cogénération comme B.Grimm Power, confrontés à des hausses de coûts dans un contexte de tarifs plafonnés par l’État pour contenir le coût de la vie. Les producteurs indépendants d’électricité (IPP), protégés par un système de transfert des coûts, seraient quant à eux relativement épargnés.
Côté consommation, la hausse des prix de l’énergie pourrait freiner les dépenses des ménages, en particulier dans les secteurs des loisirs et des biens discrétionnaires. À l’inverse, les détaillants spécialisés dans les produits de première nécessité, tels que CP All Public Company Limited (opérateur des magasins 7-Eleven en Thaïlande), devraient mieux résister à ce choc énergétique.
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