L’économie thaïlandaise a montré des signes d’amélioration en décembre, portée par un rebond de la production industrielle et un redressement de la demande intérieure. Mais cette embellie reste fragile, notamment en raison du ralentissement du tourisme et de la faiblesse persistante du secteur des services, ce qui pourrait peser sur la croissance du quatrième trimestre.
Un mois de décembre en légère amélioration
Après un repli temporaire les mois précédents, l’activité économique s’est redressée en décembre, tant du côté de la demande que de l’offre. La consommation privée, l’investissement et les exportations de biens ont progressé, soutenant l’activité. En revanche, les recettes touristiques ont reculé par rapport à novembre, reflétant une baisse de fréquentation.
Sur le plan industriel, la production manufacturière est repartie à la hausse, les usines ayant repris leurs activités après des arrêts temporaires liés à des opérations de maintenance et de modernisation.
L’industrie tire la croissance
L’indice de production manufacturière (MPI) a progressé de 2,52 % sur un an en décembre et de 3,8 % par rapport au mois précédent, en données corrigées des variations saisonnières. Sur l’ensemble du quatrième trimestre, la production industrielle a augmenté de 0,3 %, même si l’année 2025 se solde encore par une contraction de 0,78 %.
Ce rebond s’explique notamment par la reprise de la production pétrolière après des arrêts techniques, mais aussi par de bonnes performances dans certains secteurs : l’huile de palme (+ 45,64 %), l’automobile (+ 5,06 %) et les composants électroniques (+ 10,52 %). À l’inverse, la production de sucre, de climatiseurs et de café et thé a fortement reculé.
Le tourisme marque le pas
Le secteur touristique, moteur traditionnel de l’économie thaïlandaise, a en revanche montré des signes de faiblesse. Les arrivées de touristes ont reculé de 1,5 % en décembre, principalement en provenance des marchés de courte distance, notamment la Malaisie, pénalisée par des inondations dans le sud du pays. Les recettes touristiques ont diminué de 2,2 % sur le mois.
Cette contraction s’est traduite par une activité quasi stagnante dans les services au quatrième trimestre, avec une croissance limitée à 0,1 %, tant sur un trimestre que sur un an.
Une consommation privée en nette reprise
La demande intérieure a toutefois apporté un soutien important. La consommation privée a progressé de 5,2 % sur un an en décembre et de 2,5 % sur le trimestre. Cette hausse a été particulièrement marquée pour les biens durables, notamment les véhicules.
Les ventes automobiles ont été stimulées par l’accélération des achats de véhicules électriques avant l’expiration du programme d’incitations « EV 3.0 », ainsi que par le lancement de nouveaux modèles lors du Motor Expo.
Des exportations dynamiques et un compte courant excédentaire
Les exportations ont continué de bien se porter, avec une hausse de 1,3 % sur un mois et de 18,1 % sur un an en décembre. Sur l’ensemble de 2025, elles ont progressé de 11,6 %, tirées principalement par l’électronique.
Cette dynamique a permis un net redressement du compte courant, qui a affiché un excédent de 3,1 milliards de dollars en décembre, après un déficit de 0,6 milliard en novembre. Sur l’ensemble de l’année, l’excédent atteint 17,7 milliards de dollars, contre 11,6 milliards en 2024.
Un quatrième trimestre qui pourrait décevoir
Malgré ces signaux positifs, les indicateurs d’offre suggèrent une croissance plus faible qu’anticipé au quatrième trimestre. La production manufacturière n’a augmenté que de 0,3 % sur le trimestre et reste en baisse de 0,5 % sur un an, tandis que le secteur des services n’affiche qu’une progression marginale.
Dans ce contexte, la croissance du PIB au quatrième trimestre pourrait être inférieure aux attentes, même si l’économie demeure en phase d’expansion. La Banque de Thaïlande devrait ainsi maintenir son taux directeur lors de sa prochaine réunion, dans l’attente de données supplémentaires pour confirmer la trajectoire de l’économie.
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