L’économie indonésienne montre des signes de résilience en ce milieu d’année. Le mois de mai a vu un fort rebond de l’excédent commercial, tandis que l’inflation reste contenue. Toutefois, les indicateurs de production demeurent fragiles et la croissance devrait ralentir au deuxième trimestre.
Un excédent commercial de retour
L’excédent commercial de l’Indonésie s’est établi à 4,3 milliards de dollars en mai, contre seulement 159 millions en avril. Ce retour en force s’explique en grande partie par la chute des importations d’or, revenues à 300 millions de dollars après avoir atteint un record historique de 1,4 milliard en avril ; une envolée des exportations d’or, passées de 600 millions à 1,2 milliard de dollars, probablement issues de réexportations après transformation ; une forte hausse des exportations de métaux de base, proches d’un record à 2,8 milliards de dollars ; et la normalisation des exportations d’huile de palme (CPO), qui reviennent à 2,6 milliards de dollars.
Par ailleurs, les exportations vers les États-Unis ont atteint un record de 2,7 milliards de dollars, tandis que les importations de machines et d’équipements électroniques ont également battu un record, dépassant les 5,9 milliards.
Une production freinée par les stocks
Malgré ces bonnes performances commerciales, les indicateurs industriels restent sous pression. L’indice PMI sur les nouvelles commandes par rapport aux stocks est passé à 0,91 en juin, en baisse continue depuis le premier trimestre (1,04). Cela suggère une production toujours freinée par les excédents de stocks, contrairement à la Thaïlande et au Vietnam, qui montrent une reprise de la dynamique manufacturière.
Soutien accru à la liquidité en devises
Les exportations globales ont progressé de 12 % en mai, atteignant 24,6 milliards de dollars. Cette amélioration, notamment dans les matières premières, contribue à stabiliser la demande et l’offre en devises étrangères. Depuis mars, les entreprises du secteur des ressources naturelles sont tenues de rapatrier 100 % de leurs recettes en devises, dont environ 53 % ont été converties en roupies, selon les données de la Banque d’Indonésie.
Une inflation toujours sous contrôle
L’indice des prix à la consommation (CPI) est resté modéré à 1,9 % en juin, tandis que l’inflation sous-jacente est stable à 2,4 %. La trajectoire anticipée pour la fin d’année se situe entre 2,4 % et 2,6 %, toujours bien dans la fourchette cible de la Banque d’Indonésie (1,5 % – 3,5 %).
Prochaines étapes : budget révisé et réunion monétaire
Les révisions du budget 2025 seront annoncées le 8 juillet, avec une attention particulière sur d’éventuels transferts exceptionnels vers l’agence Danantara, en charge des injections de capital dans les entreprises publiques.
La prochaine réunion de la Banque d’Indonésie, prévue le 16 juillet, pourrait aussi être décisive. Si la roupie s’apprécie nettement ou si les marchés anticipent une baisse plus rapide des taux de la Fed, un ajustement monétaire pourrait être envisagé dès septembre.
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