La consommation intérieure en berne, conjuguée à une météo capricieuse, freine les performances des grandes enseignes thaïlandaises au deuxième trimestre 2025. C’est le constat dressé par la banque Kiatnakin Phatra (KKP), qui anticipe des résultats globalement en baisse, notamment pour les acteurs de la distribution non alimentaire.
Consommation frileuse et météo défavorable
Les enseignes spécialisées dans les biens de consommation discrétionnaires – autrement dit non essentiels – devraient publier des résultats en recul, en ligne avec le fléchissement des ventes à magasins comparables observé ces derniers mois. En cause : un pouvoir d’achat encore fragile et une météo peu favorable aux ventes saisonnières. Le temps anormalement frais et pluvieux a pénalisé les ventes de boissons, d’équipements de rafraîchissement et plus largement les achats impulsifs.
CPALL et HMPRO tirent leur épingle du jeu
Dans ce contexte difficile, CPALL (exploitant des 7-Eleven en Thaïlande) tire son épingle du jeu. L’enseigne bénéficie d’une stratégie efficace centrée sur les produits prêts à consommer, qui lui permet d’augmenter ses marges et de résister au ralentissement.
Autre valeur à suivre selon KKP : HMPRO (Home Product Center Public Company Limited), spécialisée dans les équipements pour la maison. Moins exposée à la baisse de consommation que d’autres distributeurs, la chaîne conserve l’intérêt des investisseurs grâce à une valorisation jugée attractive et un rendement de dividende estimé à 7 %.
Les produits de première nécessité en meilleure posture
Dans le segment des produits de grande consommation, CPALL et CPAXT (ex-Makro) devraient afficher une croissance de leur bénéfice net située entre 7 % et 10 % sur un an. Malgré la baisse du tourisme et un contexte météo compliqué, ces deux groupes restent solides grâce à leur positionnement sur les produits essentiels du quotidien. CPALL devrait néanmoins faire mieux que CPAXT, ce dernier devant surtout sa bonne performance à des facteurs financiers comme des économies d’intérêt ou une fiscalité plus favorable.
GLOBAL en difficulté
À l’inverse, les distributeurs centrés sur les biens non essentiels affichent des perspectives plus ternes. GLOBAL (Siam Global House Public Company Limited), spécialiste des matériaux de construction et de bricolage, pourrait voir ses marges se contracter sensiblement. KKP anticipe une baisse de rentabilité liée à des campagnes promotionnelles agressives lancées pour relancer la demande, dans un marché où la prudence des consommateurs freine les dépenses.
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