Le secteur énergétique thaïlandais fait face à une nouvelle vague de réformes aux effets paradoxaux. Tandis que l’Energy Regulatory Commission (ERC) allège la facture des consommateurs en abaissant le tarif d’ajustement (Ft), le National Energy Policy Council (NEPC) introduit une nouvelle tarification du gaz naturel qui devrait en augmenter le coût. Cette dualité réglementaire crée un « effet de ciseau » sur la rentabilité des producteurs d’électricité alimentés au gaz, notamment BGRIM et GPSC, les forçant à réévaluer leurs stratégies opérationnelles et d’approvisionnement.

Réduction du facteur d’ajustement (Ft) pour les ménages

L’Energy Regulatory Commission (ERC) a récemment pris une mesure favorable aux consommateurs : une baisse du tarif d’électricité Ft (Fuel Adjustment Tariff) pour la période allant de janvier à avril 2026. Le tarif passera de 3,94 Bt/unité à 3,88 Bt/unité.

Le Ft est un mécanisme essentiel qui permet d’ajuster automatiquement le prix de l’électricité en fonction des variations du coût des combustibles utilisés pour sa production (gaz naturel, charbon, etc.).

Cette légère réduction a pour objectif direct de réduire la charge financière sur les ménages et de soutenir le pouvoir d’achat face à l’inflation.

Réforme de la tarification du gaz et introduction du « Pool Price »

Parallèlement à la baisse du tarif de l’électricité, le National Energy Policy Council (NEPC) a adopté une réforme structurelle majeure concernant la tarification du gaz naturel.

Cette nouvelle méthodologie s’articule autour de deux principes :

Référence au Golfe de Thaïlande : Le prix du gaz sera désormais basé sur le prix moyen du Golfe de Thaïlande.

Système de « Pool Price » : L’introduction d’un système de « pool price » vise à harmoniser et à répartir le coût du gaz entre différents secteurs, notamment l’électricité, le Gaz Naturel pour Véhicules (NGV) et le secteur industriel.

L’Implication : Bien que visant une meilleure équité intersectorielle, cette réforme est clairement destinée à entraîner une hausse des prix du gaz naturel pour le secteur de la production d’électricité.

L’Impact Accru sur les Producteurs SPP (BGRIM et GPSC)

L’approbation simultanée de ces deux mesures place les producteurs d’électricité sous une forte pression financière, notamment les Small Power Producers (SPP).

Les entreprises comme BGRIM et GPSC, deux acteurs majeurs dont une grande partie des centrales sont alimentées au gaz naturel, verront leur coût d’exploitation augmenter en raison de la nouvelle tarification du gaz.

Analyse de la Marge Brute :

La baisse du tarif Ft réduit les revenus potentiels ou la flexibilité tarifaire des producteurs.

L’augmentation du prix du gaz gonfle directement leurs coûts de combustible (la matière première principale).

Cette combinaison agit comme un ciseau, comprimant significativement la marge brute des SPP. BGRIM et GPSC devront trouver des solutions pour optimiser leurs opérations, négocier des contrats d’achat de gaz ou diversifier leur mix énergétique afin d’atténuer cet impact sur leurs résultats financiers.

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