L’économie thaïlandaise a terminé l’année 2025 sur une note nettement plus favorable que prévu. Selon le NESDC, le PIB de la Thaïlande a progressé de 2,5 % en glissement annuel au quatrième trimestre 2025, contre seulement 1,2 % au troisième trimestre, et bien au-dessus du consensus de marché qui tablait sur 1,3 %. Cette accélération porte la croissance de l’ensemble de l’année 2025 à 2,4 %, dépassant la prévision moyenne de 2,1 %, malgré un léger ralentissement par rapport aux 2,9 % enregistrés en 2024.

Investissement et consommation en moteur

La reprise observée en fin d’année repose principalement sur un net redressement de l’investissement et de la demande intérieure. L’investissement total a bondi de 8,1 % au quatrième trimestre, contre 1,4 % au trimestre précédent. L’investissement public a progressé de 13,3 %, après une contraction de 5,3 % au troisième trimestre, porté par la reprise des décaissements budgétaires après la formation du nouveau gouvernement. L’investissement privé est également resté robuste, avec une hausse de 6,5 %.

La consommation des ménages s’est renforcée à 3,3 %, contre 2,5 % précédemment, soutenue par des mesures de relance et par un rebond des achats de biens durables, notamment les véhicules, malgré les effets négatifs des inondations et du conflit frontalier avec le Cambodge. En revanche, la croissance des exportations a ralenti à 5,6 %, après 7,6 % au troisième trimestre, les expéditions de biens ayant été moins dynamiques après des livraisons anticipées plus tôt dans l’année.

Des perspectives révisées à la hausse pour 2026

Après un recul de 0,3 % en rythme trimestriel au troisième trimestre et un fort rebond de 1,9 % au quatrième, la dynamique pourrait se modérer début 2026, en raison notamment de la période de transition électorale et de l’atténuation des effets des mesures de soutien. Toutefois, en glissement annuel, le PIB thaïlandais devrait progresser de 2 % à 2,5 % au premier semestre 2026, contre une estimation antérieure de 1,5 % à 2 %.

Les institutions ont déjà commencé à relever leurs prévisions. K Research a porté sa projection de croissance pour 2026 à 1,9 %, contre 1,6 % auparavant, tandis que le NESDC l’a relevée à 2 %. Le consensus de marché, encore proche de 1,7 %, apparaît désormais prudent.

Un soutien aux marchés, mais moins de marge pour une baisse des taux

Cette amélioration conjoncturelle est perçue comme un signal positif pour la Bourse de Thaïlande, en particulier pour les secteurs domestiques tels que les banques et le commerce. Le marché pourrait tester un seuil technique clé autour de 1 450 points, correspondant à un PER de 16 fois pour un bénéfice par action estimé à 90,5.

En contrepartie, une économie plus dynamique pourrait conduire les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes de nouvelles réductions de taux directeurs lors de la prochaine réunion de politique monétaire prévue fin février. La reprise de la croissance, si elle se confirme, renforcerait la stabilité financière, mais limiterait la nécessité d’un nouvel assouplissement monétaire.

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