Les dernières données sur l’inflation au Japon montrent un ralentissement progressif des hausses de prix, malgré une légère surprise à la hausse sur certains indicateurs en février.

À Tokyo, l’indice des prix à la consommation hors produits alimentaires frais est repassé sous la barre des 2 % pour la première fois depuis octobre 2024, à 1,8 % sur un an, contre 2 % le mois précédent. En revanche, l’indice qui exclut également l’énergie — considéré comme un indicateur plus structurel — a légèrement accéléré à 2,5 %, contre 2,4 % en janvier.

Le recul global de l’inflation s’explique principalement par la baisse des prix de l’énergie. Les mesures gouvernementales de soutien au pouvoir d’achat, notamment la suppression d’une taxe temporaire sur l’essence et le maintien de subventions sur les factures d’électricité et de gaz, ont fortement réduit la pression sur les prix. Ces ajustements ont mécaniquement fait baisser l’indice général.

Certains secteurs ont toutefois limité le ralentissement. Les prix des biens durables ont rebondi après deux mois de baisse, portés notamment par la hausse des prix des climatiseurs. Les voyages internationaux et le loyer imputé — c’est-à-dire la valeur locative estimée des logements occupés par leur propriétaire — ont également contribué positivement. Mais ces effets restent en grande partie ponctuels.

La tendance de fond reste donc celle d’un ralentissement de l’inflation dans les mois à venir. Les hausses de prix alimentaires, qui ont fortement soutenu l’inflation en 2025, progressent désormais plus lentement qu’auparavant. Des effets de base devraient même accentuer la baisse à partir du printemps, ce qui pourrait également faire repasser sous les 2 % l’indicateur hors énergie.

Pour la politique monétaire, l’impact reste limité à court terme. La Bank of Japan anticipe déjà un repli temporaire de l’inflation sous 2 % et continue de surveiller surtout l’évolution de l’inflation sous-jacente. Plusieurs analystes estiment qu’une nouvelle hausse des taux pourrait intervenir en avril si les conditions économiques restent favorables.

En résumé, l’inflation ralentit au Japon, mais la banque centrale garde un œil attentif sur les risques de rebond et sur la dynamique économique globale.

Gaston Baht

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