Porté par l’essor mondial de l’intelligence artificielle et par son partenariat avec NVIDIA, Delta Electronics (Thailand) continue de bénéficier de perspectives favorables. Mais malgré un relèvement de l’objectif de cours à 285 bahts, certains analystes estiment que le titre est désormais valorisé à des niveaux difficiles à justifier.
Delta Electronics (Thailand), l’une des plus importantes capitalisations de la Bourse de Bangkok, reste l’un des principaux bénéficiaires de la révolution de l’intelligence artificielle en Thaïlande.
Dans une récente note d’analyse, la société de recherche Krungsri Securities a relevé son objectif de cours de 174 à 285 bahts. Cette révision repose sur l’exposition unique de Delta au marché mondial de l’IA et sur l’accélération attendue du déploiement de la nouvelle plateforme Vera Rubin de NVIDIA.
Malgré ce relèvement important, les analystes maintiennent pourtant leur recommandation de sous-performance, estimant que les investisseurs ont déjà intégré dans les cours les bénéfices futurs liés à cette croissance.
Delta profite de l’expansion de NVIDIA
En mai 2026, NVIDIA a confirmé le lancement en production de sa nouvelle plateforme Vera Rubin, destinée aux infrastructures d’intelligence artificielle de nouvelle génération. Delta Electronics devrait directement bénéficier de cette montée en puissance. Le groupe fournit notamment des alimentations électriques (PSU) et des systèmes de refroidissement liquide, deux composants essentiels pour les centres de données dédiés à l’IA.
Les premières livraisons sont attendues au troisième trimestre 2026, avant une accélération de la production en fin d’année. Les analystes ont ainsi relevé leurs prévisions de bénéfices par action de 10 % pour 2026 et de 21 % pour 2027.
La véritable croissance attendue en 2027
Si l’arrivée de Vera Rubin constitue une opportunité importante pour Delta, les retombées financières devraient rester limitées à court terme. Selon Krungsri Securities, l’essentiel de l’impact sur les résultats se matérialisera en 2027, lorsque les volumes de production atteindront leur rythme de croisière. Or, le marché semble déjà avoir intégré ce scénario favorable dans le cours de l’action.
C’est précisément cette anticipation qui nourrit les inquiétudes des analystes. Même en tenant compte du potentiel lié à l’intelligence artificielle, la valorisation de Delta apparaît particulièrement élevée par rapport aux autres sociétés cotées en Thaïlande.
Des zones d’ombre existent
Les analystes identifient également plusieurs facteurs de risque. Parmi eux figurent les éventuels droits de licence que Delta Thailand pourrait devoir verser à sa maison mère taïwanaise pour certaines technologies de refroidissement liquide. À ce stade, aucun détail n’a été communiqué sur le montant de ces redevances.
Les dépenses de recherche et développement constituent également une source d’incertitude. Delta Thailand prévoit d’y consacrer environ 3,5 % de son chiffre d’affaires, un niveau encore inférieur à celui de Delta Electronics Taiwan. Certains observateurs estiment que ces investissements pourraient augmenter à mesure que l’entreprise renforcera son positionnement dans les infrastructures liées à l’intelligence artificielle.
À ces éléments s’ajoutent les incertitudes liées à l’évolution des droits de douane internationaux et à la concurrence sur le marché des équipements destinés aux centres de données.
Une valeur clé de la vague IA en Thaïlande
Depuis deux ans, Delta Electronics est devenue l’un des symboles de l’essor de l’intelligence artificielle à la Bourse de Bangkok. Son exposition aux centres de données, aux solutions de refroidissement et aux infrastructures énergétiques lui a permis de se distinguer dans un marché thaïlandais habituellement dominé par les banques, l’énergie et la consommation.
Les investisseurs ne se demandent plus si Delta profitera de l’essor de l’intelligence artificielle, mais si l’entreprise transformera cet avantage en résultats suffisamment solides pour justifier sa valorisation actuelle.
Gaston Baht
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