Un frémissement, enfin. En Thaïlande, le secteur de la distribution montre des signes de reprise en mars, après un début d’année en retrait. Les ventes à périmètre constant devraient se redresser autour de -1 %, contre -5 % sur les deux premiers mois de 2026. Un mieux sensible, qui traduit un retour progressif de la demande.

Cette amélioration s’explique d’abord par la disparition de l’effet de base lié aux mesures fiscales, mais aussi par des conditions climatiques plus favorables, qui stimulent la consommation de boissons et de produits liés à la chaleur. À cela s’ajoutent le retour des touristes et un début de reconstitution des stocks chez les grossistes, autant de signaux qui redonnent un peu d’élan à la machine.

Dans ce contexte, certains acteurs tirent clairement leur épingle du jeu. CP All, opérateur des 7-Eleven, continue d’afficher une croissance positive de ses ventes, confirmant la résilience du commerce de proximité. Central Pattana profite, de son côté, d’un retour du trafic dans ses centres commerciaux, tandis que Central Retail Corporation voit ses activités non alimentaires se redresser. Même dynamique chez Home Product Center et DoHome, portés par la reprise de l’activité dans la construction et l’anticipation de tensions sur les prix des matériaux.

Mais derrière cette embellie, une menace se profile déjà. La montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran pèse sur les marchés de l’énergie et pourrait rapidement changer la donne. Une hausse durable des prix du pétrole se traduirait mécaniquement par des coûts plus élevés pour les entreprises, mais surtout par une pression accrue sur le pouvoir d’achat des ménages.

Car c’est bien là que se joue l’équilibre. Si les distributeurs peuvent, dans une certaine mesure, ajuster leurs prix ou optimiser leurs coûts, ils ne peuvent pas compenser une baisse de la demande. Or, une facture énergétique plus lourde risque de détourner les dépenses des consommateurs, au détriment des achats les plus discrétionnaires, notamment dans l’équipement de la maison.

La reprise est donc bien engagée, mais elle reste fragile. En Thaïlande comme ailleurs, tout dépendra désormais d’un facteur extérieur : l’évolution des prix de l’énergie. Et sur ce terrain, l’horizon reste incertain.

Gaston Baht

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