Après plus de quatre années d’absence, Thai Airways s’apprête à faire son grand retour à la Bourse de Bangkok le 4 août 2025. Cette réintégration marque la fin d’un processus de redressement, entamé en pleine pandémie et qui a permis au transporteur national de se transformer.

Avant la crise sanitaire, la compagnie affichait des pertes massives, soit 140 milliards de bahts cumulés. Elle avait également un capital négatif de 43 milliards, une flotte de 103 appareils de 8 types différents, et un effectif de 35 000 employés. Sa productivité était alors particulièrement faible.

Depuis son placement sous supervision judiciaire en mai 2020, Thai Airways a procédé à un assainissement drastique. La compagnie a d’abord réduit ses effectifs à 22 800 personnes, rationalisé sa flotte à 6 types d’avions et amélioré sa productivité. Sur le plan financier, la compagnie affiche désormais un bénéfice net cumulé de 9,6 milliards de bahts, une trésorerie de 125 milliards et des fonds propres positifs de 55,4 milliards.

Des résultats solides et des ambitions de croissance

L’année 2024 a confirmé cette bonne santé financière avec un chiffre d’affaires de 187,9 milliards de bahts, en hausse de 16,7 % par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre 2025, la compagnie a enregistré un chiffre d’affaires de 51,6 milliards, soit une progression de 12,3 %, avec un bénéfice d’exploitation de 13,7 milliards. Par ailleurs, son taux de remplissage moyen a atteint un excellent 83,3 %.

L’entreprise prévoit d’investir 170 milliards de bahts sur cinq ans pour moderniser et agrandir sa flotte. L’objectif est d’atteindre 137 avions d’ici 2029, puis 150 à l’horizon 2033. La compagnie vise également un réseau de 94 destinations, renforçant ainsi son positionnement sur les grands hubs régionaux.

Perspectives boursières et défis à venir

Les analystes estiment que le retour en Bourse s’annonce prometteur. Deux scénarios de valorisation circulent. Dans une hypothèse centrale, le prix cible se situerait entre 6,80 et 7,90 bahts par action. Un scénario plus prudent, en cas de baisse des résultats, le situerait entre 5,50 et 6,80 bahts.

La compagnie semble avoir tourné la page des déficits chroniques pour se positionner en acteur compétitif et rentable du transport aérien en Asie. A suivre…

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