Le ministère des Finances thaïlandais a proposé au gouvernement la nomination de Vitai Ratanakorn, actuel président de la Government Savings Bank, au poste de gouverneur de la Banque de Thaïlande (BoT). Cette nomination pourrait marquer un tournant vers une politique monétaire plus souple et pro-croissance.
Vers un assouplissement monétaire durable
Vithai Ratanakorn est connu pour son approche pro-croissance et son soutien répété à des réductions graduelles et soutenues des taux d’intérêt, afin de stimuler l’économie tout en restant en cohérence avec la politique budgétaire. Les analystes anticipent que le taux terminal de la Banque de Thaïlande pourrait descendre jusqu’à 1 % dans les 12 prochains mois, voire plus bas, ce qui affaiblirait le baht.
Toutefois, la décision finale revient au Comité de politique monétaire, composé de sept membres. Une baisse rapide des taux supérieure à 50 points de base par séance semble peu probable, mais les déclarations futures devraient adopter un ton plus accommodant que sous la gouvernance actuelle.
Impact sur le marché et les secteurs clés
Un assouplissement plus doux et progressif de la politique monétaire pourrait affaiblir la valeur du baht, ce qui aiderait les exportations et l’industrie manufacturière. Côté bourse, si les taux d’intérêt baissent jusqu’à environ 1 %, cela pourrait faire grimper la valeur des actions thaïlandaises. Dans ce cas, l’indice boursier SET pourrait dépasser les 1200 points.
Le secteur immobilier en première ligne
La baisse des taux d’intérêt renforcerait la capacité d’achat des ménages. Chaque réduction de 100 points de base du taux hypothécaire améliorerait de 8 % l’accessibilité pour un prêt sur 20 ans, et jusqu’à 10 % sur 30 ans. Les ventes anticipées tendent à rebondir fortement la première année suivant une baisse des taux.
Les investisseurs misent donc sur un rebond rapide du secteur immobilier, surtout dans le segment moyen-haut et haut de gamme, où la clientèle reste solvable et soutenue par la conjoncture générale. Les grandes entreprises du secteur, telles que Ananda Development, Siri, Origin Property, Siam Commercial Bank, et Supalai, continuent de gagner des parts de marché, avec un fort programme d’ouvertures de projets prévu pour la seconde moitié de l’année.
Commerce de détail et services publics
La baisse plus marquée des taux bénéficierait également au secteur du commerce de détail, avec une amélioration attendue des marges nettes de 1 à 5 % pour chaque réduction de 0,25 % des taux au-delà des prévisions actuelles. HomePro pourrait profiter indirectement de la reprise des ventes immobilières, puisque 20 % de ses revenus proviennent des nouveaux acquéreurs. Le chiffre d’affaires comparable a montré des signes de stabilisation début troisième trimestre, après un second trimestre difficile.
À l’inverse, Do Home Public Company Limited reste fragile avec des ventes comparables toujours en baisse et un rendement des fonds propres faible. Le secteur des services publics électriques, lui, ne bénéficierait pas directement d’une baisse des taux, ses projets étant financés à taux fixes et protégés naturellement contre le risque de taux.
Conséquences pour le secteur financier
Les taux d’intérêt proposés par les grandes banques pour les dépôts à terme restent environ 0,4 à 0,5 point en dessous du taux directeur fixé par la Banque centrale. Cela montre que le marché s’attend à au moins deux nouvelles baisses de taux pour faciliter le financement et faire mieux passer la politique monétaire.
À court terme, si la différence entre les taux à court et long terme ne change pas beaucoup, les actions des banques pourraient bien performer, malgré certaines inquiétudes sur la qualité des prêts accordés. Cependant, si cette différence augmente et que l’économie repart, les investisseurs pourraient préférer placer leur argent dans des actifs plus risqués, ce qui pourrait faire baisser la performance des banques.
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