Les marchés pétroliers ont connu une semaine agitée, marquée par une baisse des cours du brut et des marges de raffinage, sur fond de tensions commerciales entre Washington et Pékin. L’annonce par le président américain de possibles nouveaux droits de douane sur les produits chinois a accentué les inquiétudes du marché, entraînant une nouvelle correction des prix de l’énergie.

Pétrole en recul, impact sur les acteurs thaïlandais

Le prix du brut de Dubaï et celui du naphta ont reculé de 3 % sur une semaine, profitant aussi de l’apaisement des tensions au Moyen-Orient après la signature d’un cessez-le-feu entre Israël et le Hamas. Depuis le début du trimestre, les cours affichent une baisse de 4 % pour le brut et 1 % pour le naphta.

Cette évolution a pesé sur les résultats des producteurs thaïlandais : PTT Exploration and Production a été directement affecté par la chute des prix du pétrole, tandis que les raffineurs ont souffert de la forte baisse de la marge de raffinage (GRM). À l’inverse, les distributeurs PTG Energy et PTT Oil and Retail Business ont bénéficié de marges marketing plus élevées.

Marges de raffinage en chute libre

Le Singapore GRM a plongé de 79 % sur une semaine, en raison d’une accumulation des stocks de distillats moyens à Singapour, désormais à leur plus haut niveau depuis trois mois. Cette baisse reflète une demande saisonnièrement faible. En revanche, la marge de détail sur le diesel a progressé de 2 %, soutenue par la diminution des coûts des matières premières.

Sur le trimestre, la GRM singapourienne recule de 76 %, tandis que la marge de détail sur le diesel augmente de 7 %, traduisant un contraste marqué entre le segment du raffinage et celui de la distribution.

Légère amélioration du secteur pétrochimique

Le repli des coûts d’approvisionnement a permis une légère amélioration des marges dans la pétrochimie. Les écarts de prix sur les produits dérivés des oléfines ont progressé de 2 % sur une semaine, bénéficiant aux groupes Siam Cement, PTT Global Chemical et IRPC. De son côté, Indorama Ventures tire profit d’une hausse de 9 % de la marge, liée à la baisse du prix du paraxylène.

Sur le trimestre, les écarts des oléfines restent toutefois en repli de 4 à 8 %, tandis que la marge s’affiche en hausse de 10 %.

Perspectives

Les analystes anticipent une poursuite de la détente des cours du brut à court terme, tandis que les marges de raffinage pourraient rebondir grâce à la réduction des cadences dans les raffineries. En revanche, les marges de distribution devraient légèrement se contracter dans les semaines à venir.

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