Le gouvernement thaïlandais envisage de plafonner les marges des raffineries de pétrole avant la période de Songkran, ravivant les inquiétudes sur une possible intervention publique dans le secteur énergétique.

Selon plusieurs sources, le nouveau ministre de l’Énergie, Akanat Promphan, étudie un mécanisme visant à limiter les marges à environ 3 à 4 bahts par litre, afin de garantir une rentabilité jugée « raisonnable » pour les opérateurs.

Une mesure qui inquiète les marchés

Cette annonce a immédiatement fait émerger des risques réglementaires à court terme pour le secteur du raffinage, susceptible d’alimenter une certaine volatilité boursière.

Elle intervient dans un contexte de forte fluctuation des marges : après un recul au premier trimestre 2026, celles-ci ont fortement rebondi début avril, atteignant des niveaux élevés sous l’effet de la hausse des prix des produits raffinés.

Une mise en œuvre jugée peu probable

Les analystes de Kasikorn estiment toutefois que la probabilité d’une telle mesure reste faible.

Historiquement, des propositions similaires — plafonnement des marges, taxes exceptionnelles ou révision des prix — ont été évoquées lors des flambées des prix du pétrole, notamment en 2008 et en 2022, sans jamais être réellement appliquées, en raison de contraintes juridiques.

Les interventions passées se sont limitées à des contributions volontaires des acteurs du secteur, comme celle du groupe PTT en 2022 au profit du fonds de stabilisation des carburants.

Un mécanisme complexe et risqué

La mise en place d’un plafonnement formel des marges se heurterait également à des obstacles techniques et réglementaires importants. Modifier les mécanismes de fixation des prix nécessiterait un processus long et pourrait entraîner des déséquilibres sur le marché domestique, voire des risques de pénurie si les raffineries réorientaient leur production vers l’export.

Dans ce contexte, les analystes privilégient plutôt l’hypothèse d’un nouvel appel à des contributions volontaires des opérateurs pour contenir les prix à la pompe.

Des opportunités malgré les incertitudes

Malgré ces incertitudes, Kasikorn recommande aux investisseurs de profiter des replis de marché, estimant que l’impact réel sur les résultats des entreprises devrait rester limité.

Gaston Baht

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