À quelques jours des élections législatives thaïlandaises du 8 février, les investisseurs se préparent à une période de forte volatilité. Selon les analystes, l’issue du scrutin déterminera non seulement la stabilité politique du pays, mais aussi l’orientation des marchés financiers dans les semaines à venir.
Les stratégistes distinguent trois scénarios électoraux majeurs, chacun avec des implications très différentes pour la Bourse de Bangkok (SET).
Trois scénarios pour une élection décisive
Scénario 1 : une coalition fragile des “Trois Royaumes”
Ce scénario verrait les trois grands partis – People, Pheu Thai et Bhumjaithai – obtenir chacun entre 120 et 150 sièges. Bhumjaithai serait alors en mesure de former un gouvernement sans difficulté majeure, mais la ligne politique resterait proche de l’existant. Pour les marchés, cette issue serait largement déjà intégrée dans les cours et n’apporterait que peu de catalyseurs.
Scénario 2 : une victoire nette
Dans cette configuration, People ou Bhumjaithai obtiendrait plus de 250 sièges, garantissant une majorité solide et un gouvernement stable. Les orientations politiques dépendraient toutefois largement du vainqueur. Un gouvernement dirigé par People engagerait probablement des réformes économiques et une lutte renforcée contre la corruption. À l’inverse, un exécutif mené par Bhumjaithai chercherait surtout à consolider le camp conservateur et à privilégier la continuité plutôt que des transformations de fond. C’est le seul scénario capable de provoquer un fort rebond des marchés, car il réduirait nettement l’incertitude politique qui pèse sur la Thaïlande depuis plus de dix ans.
Scénario 3 : le blocage prolongé
Si People arrive en tête avec 200 à 250 sièges mais sans majorité suffisante, la formation d’un gouvernement pourrait être bloquée, ouvrant la voie à des interventions extérieures au Parlement, comme en 2023. Le pouvoir pourrait alors basculer vers une coalition de circonstance dominée par Bhumjaithai, Pheu Thai ou les Démocrates, au prix d’une grande incohérence politique. Dans ce cas, les marchés pourraient fortement chuter, le SET Index risquant de tomber vers 1 200 points.
Une reprise boursière sous conditions
À moyen et long terme, les analystes estiment qu’une véritable reprise durable nécessite une coordination des politiques publiques, notamment un assouplissement monétaire. Sans cela, une revalorisation du marché au-delà de 15 fois les bénéfices reste peu probable, compte tenu des contraintes budgétaires et des faiblesses structurelles de l’économie thaïlandaise.
À court terme, le scénario 1 serait largement sans effet sur les marchés. Le scénario 2 pourrait, en revanche, provoquer une nette reprise boursière, tandis que le scénario 3 représenterait le risque le plus élevé pour les actions, avec un potentiel de forte correction.
À l’approche du 8 février, la Bourse thaïlandaise joue donc son avenir à court terme sur l’issue politique. Pour les investisseurs, la clarté du verdict des urnes pourrait faire toute la différence entre une reprise durable… et une nouvelle phase d’instabilité.
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