Malgré les interrogations persistantes des investisseurs sur la trajectoire des finances publiques du pays, S&P Global Ratings a confirmé la note souveraine de l’Indonésie à BBB, avec une perspective stable. Pour l’agence de notation, les difficultés actuelles ne remettent pas en cause les fondamentaux de la première économie d’Asie du Sud-Est, à condition que le gouvernement poursuive une gestion budgétaire rigoureuse.

Cette décision intervient moins de dix jours après les inquiétudes exprimées par les marchés concernant l’évolution de la dette publique indonésienne. Comme Gavroche le soulignait récemment, les dépenses engagées par le gouvernement du président Prabowo Subianto alimentent les interrogations sur la capacité de Jakarta à préserver sa discipline budgétaire. S&P estime toutefois que ces préoccupations restent, à ce stade, compatibles avec le maintien de la note souveraine du pays.

Un signal positif pour les marchés

Cette analyse contraste avec les récentes positions de Moody’s et Fitch, qui ont adopté une approche plus prudente. Pour Jakarta, elle constitue un signal positif après plusieurs mois de fortes turbulences sur les marchés financiers, marqués par une baisse de la Bourse, des tensions sur le marché obligataire et un affaiblissement de la roupie.

La discipline budgétaire reste la clé

Dans son rapport, S&P souligne que le gouvernement reste attaché à la règle limitant le déficit public à 3 % du PIB, un principe inscrit dans la loi depuis plus de vingt ans et considéré comme l’un des principaux piliers de la crédibilité financière de l’Indonésie. L’agence estime également que la remontée des recettes fiscales et des revenus issus des ressources naturelles devrait contribuer à préserver cet équilibre.

Des risques qui ne disparaissent pas

L’agence ne délivre toutefois pas un blanc-seing aux autorités. Elle met en garde contre plusieurs risques : la hausse des prix de l’énergie, la faiblesse persistante de la roupie, l’augmentation du coût du service de la dette et les incertitudes entourant certaines réformes économiques. S&P souligne également que l’Indonésie demeure vulnérable à la flambée des prix du pétrole, dont elle est importatrice nette, malgré ses importantes exportations de charbon, de nickel, d’huile de palme et de gaz naturel liquéfié.

L’agence reste néanmoins optimiste sur les perspectives de moyen terme. Elle prévoit une croissance proche de 5 % par an au cours des prochaines années, soutenue par la consommation intérieure, l’investissement et le développement de la transformation locale des ressources minières. Elle estime cependant que le succès de cette stratégie dépendra d’une mise en œuvre plus prévisible des réformes et d’un environnement réglementaire stable, deux conditions jugées essentielles pour maintenir la confiance des investisseurs.

Un atout pour l’Indonésie… sous conditions

Pour l’Indonésie, cette confirmation de la note BBB va bien au-delà d’une appréciation technique. Une bonne notation permet à l’État d’emprunter à des conditions plus favorables, rassure les investisseurs internationaux et renforce l’attractivité de la première économie de l’ASEAN. Dans un contexte où les capitaux étrangers sont plus disputés que jamais, le soutien de S&P constitue un atout important pour Jakarta, mais aussi un rappel : la confiance des marchés devra désormais être entretenue par des résultats concrets.

Gaston Baht

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