Les principales économies de l’ASEAN ont récemment conclu leurs accords commerciaux avec les États-Unis, sécurisant des droits de douane dans une fourchette de 19 à 20 %. Ce niveau reste légèrement supérieur à celui accordé aux alliés proches de Washington, comme le Japon et la Corée du Sud, mais il offre désormais une visibilité nouvelle pour les exportateurs de la région.

Des exportations en avance, mais un ralentissement attendu

Le premier semestre 2025 a été marqué par une performance solide des exportations, stimulées par un phénomène d’anticipation des commandes. Mais les analystes s’attendent à un tassement au second semestre, la dynamique restant positive mais moins marquée qu’au début de l’année. En revanche, la perspective de 2026 apparaît plus incertaine, avec un retour du regard porté sur les économies domestiques.

Un tableau contrasté dans les économies locales

La situation intérieure varie sensiblement d’un pays à l’autre. La Malaisie et les Philippines montrent des signes de résilience, tandis que la Thaïlande et l’Indonésie affichent davantage de fragilité. L’accès au crédit et la croissance des revenus expliquent en partie ces divergences. Malgré un marché du travail tendu, le manque de progression salariale pèse sur la consommation, laquelle devrait toutefois bénéficier de la faiblesse de l’inflation et d’un assouplissement monétaire graduel.

Inflation maîtrisée, mais vigilance nécessaire

L’inflation reste globalement contenue dans la région, en dessous ou dans la zone de confort des banques centrales. Les pressions liées aux prix alimentaires demeurent limitées, sauf en cas d’aléas climatiques majeurs. Certaines politiques fiscales, comme la hausse des droits de douane sur le riz aux Philippines ou la réduction de subventions, pourraient cependant générer des tensions ponctuelles.

Plus d’espace pour les politiques monétaires et budgétaires

Avec des cycles de baisse des taux déjà entamés, la marge de manœuvre reste importante. La Banque d’Indonésie et la Banque de Thaïlande sont en tête de ce mouvement, tandis que la Banque centrale des Philippines pourrait également accentuer son assouplissement si l’inflation reste maîtrisée. Côté budgétaire, les gouvernements disposent encore de leviers pour creuser temporairement leurs déficits et relancer la demande intérieure, si la politique monétaire seule ne suffisait pas.

En résumé, l’ASEAN aborde une nouvelle phase après la levée des incertitudes commerciales. Les perspectives de croissance demeurent favorables en 2025, mais le vrai défi se profile pour 2026, entre ralentissement des exportations et nécessité de stimuler les moteurs domestiques.

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