Le secteur de la distribution pétrolière en Thaïlande bénéficie de signes encourageants, après plusieurs années marquées par la régulation et la concurrence accrue. La nomination probable d’Auttapol Rerkpiboon au poste de ministre de l’Énergie et l’amélioration de la situation du Oil Fund dessinent une perspective plus favorable pour les distributeurs de carburant, notamment PTT Oil and Retail Business (OR) et PTT Public Company Limited (PTT).
Les distributeurs faisaient face à trois principaux obstacles
D’abord, le risque réglementaire pesait lourdement, sous forme de plafonds sur le prix du diesel ou sur les marges de distribution. Ensuite, la croissance modeste du volume du secteur pétrolier (+1 % en 2025) générait une forte concurrence. Enfin, certaines entreprises, dont OR, exposées au marché cambodgien, devaient composer avec des tensions politiques et militaires dans le pays voisin. La nomination d’Auttapol et le réchauffement des relations entre la Thaïlande et le Cambodge pourraient réduire ces risques. Le Premier ministre cambodgien Hun Manet a félicité le nouveau Premier ministre thaïlandais et affiché sa volonté de normaliser les relations et de mettre fin au différend frontalier.
Auttapol Rerkpiboon a passé 35 ans au sein de PTT et a contribué au succès du concept des stations PTT Station et du café Café Amazon. Son expérience pourrait favoriser des politiques énergétiques orientées vers le marché et limiter l’intervention directe de l’État. Les prix du pétrole, attendus à une moyenne de 63 $/baril au second semestre, ainsi que l’amélioration du Oil Fund, facilitent selon les analystes l’application de politiques plus pro-marché.
La situation du Oil Fund s’est nettement améliorée
Après un déficit record de 111,7 milliards de bahts en juillet 2024, le fonds a enregistré un déficit de seulement 23 milliards en août 2025. La partie pétrole du fonds est passée d’un déficit de 64,1 milliards à un excédent de 20 milliards, tandis que les subventions au GPL maintiennent la portion GPL à un déficit de 42,9 milliards. Les flux de trésorerie nets mensuels, autour de 7 milliards de bahts, permettent de prévoir le remboursement de la dette restante de 52,4 milliards en moins de neuf mois.
Les analystes estiment que la réduction du risque réglementaire et politique pourrait entraîner une réévaluation du secteur des stations-service. Malgré une croissance sectorielle modeste, les mesures de stimulation à court terme de l’économie thaïlandaise pourraient relancer la consommation de carburant. Les investisseurs se montrent désormais plus optimistes sur PTT Oil and Retail Business (OR) et PTT Public Company Limited (PTT), après la dégradation historique des valorisations des distributeurs de carburant dans la région.
Chaque semaine, recevez notre lettre d’informations Gavroche Hebdo. Inscrivez-vous en cliquant ici.
