Le gouvernement thaïlandais accélère sur le front énergétique. Le Comité de l’administration de la politique énergétique (EPAC) a validé une réduction de 2 bahts par litre du prix du diesel à la sortie de raffinerie, une mesure qui devrait être officialisée dans les prochains jours au Journal officiel.
Une fois publiée, la décision sera transmise au Comité du fonds pétrolier afin d’ajuster les prix à la pompe. Le ministère de l’Énergie précise que cette intervention s’appuie sur le décret d’urgence sur les pénuries de carburant de 1973, permettant à l’État d’agir rapidement en période de tension.
Un plafonnement implicite des marges
Derrière cette mesure se profile un objectif clair : encadrer les marges des raffineries. La baisse de 2 bahts par litre correspond à un impact estimé entre 3,6 et 5,8 dollars par baril sur les marges de raffinage (GRM), selon le rendement en diesel des installations.
Alors que les marges à Singapour s’établissaient en moyenne à 8,2 dollars par baril en mars, certaines raffineries thaïlandaises, notamment celles équipées de procédés avancés, affichaient des niveaux bien plus élevés, entre 15 et 20 dollars par baril.
En creux, l’État semble viser un plafonnement implicite des marges autour de 12 à 16 dollars par baril, afin de contenir les prix sans fragiliser totalement le secteur.
Un impact réel mais contenu pour les raffineries
Les analystes estiment que cette décision pourrait représenter un manque à gagner mensuel compris entre 466 et 887 millions de bahts pour l’ensemble des raffineries thaïlandaises, soit 5 à 21 % des bénéfices attendus en 2026.
L’impact varie selon les acteurs : SPRC devrait être relativement épargné en raison de sa production plus limitée de diesel, tandis que PTTGC, fortement exposé avec environ 60 % de rendement diesel, apparaît plus vulnérable.
Malgré tout, les perspectives globales restent solides. Les prévisions de marges pour 2026, situées entre 6 et 6,7 dollars par baril, demeurent nettement inférieures aux niveaux actuels, laissant une marge de sécurité. De plus, les effets liés aux stocks ne sont pas concernés par cette mesure.
Une industrie prudente, des incertitudes persistantes
Pour l’heure, les raffineries n’ont pas annoncé de réaction opérationnelle. Elles affichent leur volonté de se conformer à la réglementation tout en préservant leurs intérêts économiques.
Mais des interrogations subsistent. Une compression durable des marges pourrait inciter certains opérateurs à réduire leur production, avec un risque potentiel de tensions sur l’approvisionnement domestique.
À l’inverse, si les prix à la pompe baissent sans que les raffineries absorbent pleinement l’effort, les distributeurs pourraient se retrouver en première ligne, comme lors de l’épisode de 2022.
Entre soutien aux consommateurs et équilibre du secteur énergétique, le gouvernement thaïlandais avance sur une ligne étroite. La mise en œuvre concrète de cette mesure dira si ce compromis peut tenir dans la durée.
Gaston Baht
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