Le marché immobilier thaïlandais termine l’année 2025 sur une note décevante. Les préventes du quatrième trimestre 2025 devraient s’avérer plus faibles que prévu, confirmant une dynamique de reprise fragile et généralisée au sein du secteur. Selon les estimations, l’ensemble des grands promoteurs cotés devrait manquer leurs objectifs annuels de préventes, à l’exception notable de Supalai, seul acteur susceptible d’enregistrer une légère progression sur un an.

Des plans 2026 plus prudents

La faiblesse persistante des préventes pousse les promoteurs à revoir leurs ambitions. Supalai devrait afficher une légère hausse de ses préventes en 2025 par rapport à l’année précédente, tandis que celles des neuf autres grands promoteurs devraient reculer. Ce contexte devrait conduire l’ensemble du secteur à présenter, au premier trimestre 2026, des plans d’affaires plus conservateurs et jugés plus réalistes.

Malgré trois années consécutives de contre-performance entre 2023 et 2025, les analystes anticipent une amélioration modérée des préventes en 2026, limitée à quelques points de pourcentage. Les bénéfices récurrents du secteur pourraient néanmoins progresser d’environ 5 % en 2026, soutenus par des rendements de dividendes jugés attractifs chez Supalai, Sansiri — qui verse des dividendes deux fois par an — et AP Thailand, avec un dividende annuel par action complet.

Un quatrième trimestre sans effet saisonnier positif

Traditionnellement, le dernier trimestre de l’année concentre le plus grand nombre de nouveaux lancements immobiliers. En 2025, cette saisonnalité ne devrait toutefois pas se traduire par une hausse des préventes. La valeur cumulée des nouveaux projets lancés par les dix principaux promoteurs cotés est estimée à 83 milliards de bahts au quatrième trimestre, en hausse de 9 % sur un an et de 32 % par rapport au trimestre précédent.

Cette progression est principalement tirée par l’immobilier résidentiel individuel, dont les lancements augmentent de 6 % sur un an et de 60 % sur un trimestre. À l’inverse, les nouveaux projets de copropriétés devraient reculer de 16 % par rapport au trimestre précédent. Les préventes agrégées du secteur au quatrième trimestre sont estimées à 51,5 milliards de bahts, en baisse de 9 % sur un an et de 5 % par rapport au trimestre précédent, un niveau inférieur aux prévisions initiales de 55 à 56 milliards de bahts.

Des performances contrastées selon les promoteurs

La plupart des grands promoteurs devraient enregistrer un recul de leurs préventes d’un trimestre à l’autre. AP Thailand devrait afficher des préventes de 11,6 milliards de bahts au quatrième trimestre, en hausse de 26 % sur un an grâce à une base de comparaison très faible, mais en baisse de 7 % par rapport au trimestre précédent. Sansiri est attendu à 9,2 milliards de bahts, en recul de 23 % sur un an et de 18 % sur un trimestre.

Supalai pourrait atteindre 6,9 milliards de bahts de préventes, soit une hausse de 4 % sur un an mais une baisse marquée de 19 % par rapport au trimestre précédent. Land and Houses devrait pour sa part enregistrer 3 milliards de bahts de préventes, en chute de 25 % sur un an, malgré un léger rebond trimestriel de 10 % depuis un niveau historiquement bas au troisième trimestre.

Des objectifs annuels largement manqués

Sur l’ensemble de l’année 2025, les préventes cumulées des dix principaux promoteurs cotés sont estimées à 207 milliards de bahts, soit une baisse de 14 % sur un an et un niveau inférieur de 22 % à leur objectif combiné initial de 264 milliards de bahts. Tous les promoteurs concernés devraient manquer leurs objectifs annuels, avec des écarts allant de 10 % à 49 %.

AP Thailand devrait enregistrer 44,4 milliards de bahts de préventes, en baisse de 5 % sur un an et 19 % sous son objectif. Sansiri atteindrait 41,5 milliards de bahts, en recul de 2 % et 10 % en deçà de sa cible. Supalai, malgré une hausse annuelle de 3 % à 27,4 milliards de bahts, resterait 14 % sous son objectif, tandis que Land and Houses afficherait 13,6 milliards de bahts de préventes, en chute de 28 % et 40 % sous sa prévision initiale.

Dans ce contexte, le secteur immobilier thaïlandais aborde 2026 avec prudence, misant davantage sur la discipline financière et les rendements pour les investisseurs que sur une reprise rapide de la demande.

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