Le yuan chinois (RMB) reste globalement solide, soutenu par le dynamisme du commerce extérieur et des investissements, selon une récente analyse des marchés financiers en Asie.
Au cours du dernier mois, les taux des obligations d’État chinoises ont légèrement reculé, dans un contexte de financement favorable. Les obligations à très long terme ont récemment mieux performé, mais cette tendance pourrait s’atténuer dans les prochains mois avec l’arrivée de nouvelles émissions de dette. Les investisseurs privilégient désormais des échéances intermédiaires, entre 5 et 10 ans.
Sur le marché des changes, la banque centrale chinoise (PBoC) continue d’encadrer l’évolution du yuan. L’écart entre le taux officiel et les attentes du marché s’est creusé, signe d’une volonté de contrôler les mouvements de la devise.
Le commerce extérieur joue un rôle clé dans le soutien au yuan. Au premier trimestre, les exportateurs chinois ont fortement augmenté leurs conversions de devises étrangères, notamment en dollars, profitant d’une hausse des exportations. À l’inverse, les importations ont progressé plus lentement, ce qui renforce la position de la monnaie chinoise.
Dans ce contexte, les autorités ont également assoupli les investissements à l’étranger. En mars, le quota du programme QDII — qui permet aux investisseurs chinois de placer des fonds hors du pays — a été relevé de 5,3 milliards de dollars, la plus forte hausse depuis fin 2021.
Malgré certaines incertitudes, le yuan continue ainsi de bénéficier de fondamentaux solides liés au commerce et aux investissements.
Gaston Baht
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