La poussée démocrate au Congrès américain pourrait contraindre l’administration Trump à plus de prudence sur le commerce et la géopolitique. Une bonne nouvelle pour l’économie thaïlandaise, selon plusieurs analystes, qui y voient aussi une chance d’attirer des centres de données. D’autres appellent à la prudence.
Au lendemain des élections de mi-mandat aux États-Unis, les milieux économiques thaïlandais font leurs comptes. Pour la Chambre de commerce thaïlandaise, citée par la maison de courtage Kasikorn Securities (KSecurities) dans sa note de stratégie du 5 novembre, un Congrès moins favorable à Donald Trump réduira sa marge de manœuvre et l’incitera à plus de prudence dans ses politiques commerciales et géopolitiques. La Bourse de Bangkok a salué le résultat : l’indice SET a gagné 0,74 % le 4 novembre, repassant au-dessus de 1 500 points, même si les investisseurs étrangers sont restés vendeurs.
Moins de tensions, moins de coûts
Si ce scénario se confirme, l’apaisement des tensions profiterait à l’économie mondiale comme à la Thaïlande, par la baisse des coûts de l’énergie et du transport et des perturbations des chaînes d’approvisionnement. Thanavath Phonvichai, recteur de l’Université de la Chambre de commerce thaïlandaise, évoque ainsi un baril de pétrole ramené à 80-90 dollars si le conflit au Moyen-Orient s’apaise. Le baril de Brent a d’ailleurs déjà reculé d’environ 8 %, à 94 dollars, porté surtout par l’optimisme autour des négociations au Moyen-Orient.
Selon KSecurities, les premières bénéficiaires seraient les entreprises qui importent leurs matières premières, le transport et la consommation intérieure. À l’inverse, un pétrole moins cher pèserait sur les groupes d’exploration pétrolière.
Pour la Thaïlande, l’enjeu immédiat reste commercial. Selon Thanavath Phonvichai, il s’agit d’obtenir des droits de douane américains qui permettent aux exportations thaïlandaises de rester compétitives face à celles du Vietnam et de la Malaisie.
Des centres de données qui pourraient se délocaliser ?
KSecurities met aussi en avant une conséquence moins attendue. Plusieurs gouverneurs démocrates élus, notamment au Texas, ont promis de mieux encadrer la construction de centres de données, pour des raisons de coût de l’électricité, de consommation d’eau et d’avantages fiscaux. Or le Texas devrait concentrer près de 30 % de la capacité américaine de centres de données en 2028, selon un rapport de Bloom Energy. KSecurities estime que certains projets pourraient être retardés de 12 à 18 mois, et qu’une partie des investissements pourrait se reporter vers l’Asie, Thaïlande comprise, au bénéfice des zones industrielles et des producteurs d’électricité et d’eau.
La Thaïlande attire déjà massivement ce secteur : le Bureau de l’investissement (BOI) a approuvé 88 projets d’intelligence artificielle et de centres de données au premier semestre 2026, pour 886 milliards de bahts, plus que sur toute l’année 2025.
Mais le royaume se heurte aux mêmes questions que le Texas. En septembre, le gouvernement a suspendu 49 chantiers de centres de données et gelé l’examen de 117 autres projets, le temps d’établir des règles nationales. Un projet de règlement imposant le recyclage de 80 % de l’eau de refroidissement doit être examiné le 27 novembre, et les réseaux électriques de l’Est du pays, où se concentrent la plupart des projets, arrivent à saturation.
Plusieurs grandes banques d’investissement doutent d’ailleurs du scénario d’une délocalisation. Selon elles, les restrictions annoncées par certains États américains devraient surtout renchérir et ralentir la construction de centres de données, sans en réduire l’ampleur : les projets se déplaceraient plutôt vers d’autres États américains. Le maintien du leadership des États-Unis dans l’intelligence artificielle fait consensus entre républicains et démocrates, et même au Texas, le débat porte sur les conditions des projets plutôt que sur leur existence. Ces analystes jugent même ce ralentissement salutaire : les investissements américains liés à l’intelligence artificielle progressent de 26 % par an depuis début 2025, un rythme jugé intenable. Un essor plus modeste réduirait le risque d’une correction brutale.
Un changement à relativiser
Tous les économistes ne partagent pas cet optimisme sur le plan commercial non plus. Pour Pipat Luengnaruemitchai, économiste en chef de KKP Research, les élections ne devraient pas changer la donne : les droits de douane ont été imposés par décisions de l’exécutif, sans passer par le Congrès, et la guerre commerciale devrait se poursuivre. Même analyse pour Paopoom Rojanasakul, vice-président du Pheu Thai et ancien vice-ministre des Finances : privé de majorité, Donald Trump pourrait au contraire recourir davantage à des mesures exécutives « soudaines ou agressives ». Face à un Congrès moins coopératif, l’administration américaine devrait en effet s’appuyer davantage sur la politique étrangère et commerciale, au risque d’accroître l’incertitude pour ses partenaires.
Pour les marchés émergents, un effet plus favorable se dessine toutefois : un dollar plus faible et des taux américains en baisse attirent en général les capitaux vers ces pays, dont la Thaïlande.
Les milieux économiques thaïlandais abordent ces incertitudes en position plus favorable : le comité conjoint du Commerce, de l’Industrie et de la Banque vient de relever sa prévision de croissance pour 2026 à 2,4-2,6 %, et celle des exportations à 18-22 %, grâce au redressement de la production industrielle. Paopoom Rojanasakul invite néanmoins le royaume à « rester vigilant plutôt que de se croire à l’abri ».
Gaston Baht
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