Les entreprises thaïlandaises cotées au SET100 ont publié la quasi-totalité de leurs résultats du deuxième trimestre 2025. Si les bénéfices sont globalement conformes aux attentes, avec un léger dépassement de 2 %, la dynamique de croissance continue de s’essouffler, confirmant un environnement difficile pour les prochains mois.
Bénéfices en ligne, mais recul des ventes
Au total, 79 entreprises représentant 94 % de la capitalisation du SET100 ont publié leurs résultats. Le bénéfice par action a dépassé le consensus de 2,3 %, contre 6,2 % au trimestre précédent. Les principales surprises positives sont venues du secteur bancaire (+2 points), de l’énergie (+0,7), de l’agroalimentaire (+0,4) et de la finance (+0,3). À l’inverse, l’électronique (-0,5) et le commerce (-0,4) ont pesé sur la performance globale.
Les ventes, en revanche, accusent un repli marqué : -10 % sur un an, soit leur plus forte baisse depuis mi-2023. Le chiffre d’affaires cumulé atteint 3 300 milliards de bahts, tandis que les bénéfices s’élèvent à 201 milliards de bahts, en recul de 4 % sur un an et de 1 % par rapport au premier trimestre.
Des perspectives assombries
Depuis le début de l’année, le consensus sur les bénéfices 2025 du marché thaïlandais a été revu à la baisse de 9 %, à 89 bahts par action, alors que certains analystes n’anticipent plus que 77 bahts. Les signaux macroéconomiques se dégradent et le troisième trimestre, traditionnellement faible pour les marchés émergents, s’annonce délicat. Les investisseurs s’attendent à des révisions baissières supplémentaires des prévisions dès août.
L’indice SET a progressé de 16 % au cours du trimestre, essentiellement porté par l’expansion des valorisations plutôt que par la croissance des bénéfices. Les secteurs du transport et de l’électronique (Delta Electronics (Thailand) Public Company Limited) ont à eux seuls représenté plus de la moitié de cette hausse. Mais cette embellie masque des fondamentaux fragiles et une participation de marché en recul.
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