Le géant thaïlandais de la distribution CP All a dégagé 7,5 milliards de bahts de bénéfice net au deuxième trimestre 2026. Dans un environnement de consommation moins porteur, son réseau de magasins 7-Eleven continue de jouer son rôle de moteur, compensant les performances plus faibles de CP Axtra, maison mère de Makro et Lotus’s.

La consommation thaïlandaise ralentit, mais les supérettes 7-Eleven continuent de faire preuve de résistance. CP All, qui exploite l’enseigne en Thaïlande, a dégagé au deuxième trimestre un bénéfice net de 7,5 milliards de bahts (environ 200 millions d’euros).

Son bénéfice récurrent atteint 7,4 milliards de bahts, en hausse de 6 % sur un an. Sur l’ensemble du premier semestre, le bénéfice net s’établit à 16,2 milliards de bahts, soit une progression de 12 %.

Ces résultats sont d’autant plus solides que CP Axtra, dont CP All détient 60 % et qui contrôle notamment les enseignes Makro et Lotus’s, affiche une performance moins dynamique.

Une croissance portée par l’ouverture de magasins

Le chiffre d’affaires consolidé de CP All a progressé de 3 % sur un an, à 257 milliards de bahts au deuxième trimestre, soit environ 6,8 milliards d’euros.

Les activités de CP All et de ses filiales ont généré 131 milliards de bahts de revenus, en hausse de 5 %, contre 126 milliards pour CP Axtra, en progression de seulement 2 %.

Derrière ces chiffres se dessine toutefois une croissance organique beaucoup plus modeste. Dans les magasins de proximité, les ventes à périmètre comparable n’ont progressé que de 0,8 % au deuxième trimestre. Après des hausses comprises entre 1 % et 2 % en avril et mai, elles ont stagné en juin.

La croissance des 7-Eleven repose donc principalement sur l’expansion du réseau de magasins, davantage que sur une forte augmentation des dépenses des consommateurs dans les points de vente existants.

Le programme gouvernemental de copaiement a par ailleurs moins soutenu les ventes qu’espéré par l’entreprise, les montants distribués étant inférieurs à ceux des précédents dispositifs.

Les marges de 7-Eleven tiennent bon

CP All parvient néanmoins à préserver sa rentabilité. La marge sur les produits vendus dans ses magasins de proximité s’est améliorée de 20 points de base sur un an, avec une progression de 30 points dans l’alimentaire et de 20 points dans les produits non alimentaires.

Les filiales CPRAM, spécialisée notamment dans les plats préparés, et Counter Service, qui fournit des services de paiement dans les 7-Eleven, ont également contribué à cette résistance.

Ces gains ont permis d’absorber la hausse des coûts logistiques liée notamment aux prix du pétrole ainsi que la dégradation des marges de CP Axtra. Au niveau du groupe, la marge est restée stable.

Les dépenses opérationnelles ont en revanche augmenté de 5 %, principalement du fait de CP Axtra. Chez CP All et ses autres filiales, les frais commerciaux et administratifs ont progressé de 4 %, notamment sous l’effet des dépenses publicitaires et marketing.

Une partie de ces coûts a toutefois été compensée par la participation des fournisseurs aux opérations commerciales.

Le résultat opérationnel a finalement progressé de 1 %, à 13 milliards de bahts, tandis qu’une baisse de 5 % des charges d’intérêts a également soutenu le bénéfice.

7-Eleven, l’amortisseur du groupe

Les comptes du deuxième trimestre illustrent ainsi le contraste entre les deux grands pôles de CP All.

D’un côté, 7-Eleven continue de générer de la croissance et de préserver ses marges, malgré une progression limitée des ventes dans les magasins existants. De l’autre, CP Axtra avance plus lentement et pèse sur la dynamique d’ensemble.

Pour CP All, l’enjeu des prochains trimestres sera donc double : maintenir la rentabilité de son réseau de proximité tout en retrouvant davantage de croissance chez CP Axtra.

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