Le gouvernement d’Anutin Charnvirakul s’apprête à relancer un important programme de relance économique. Objectif : soutenir la consommation intérieure et prévenir la hausse des créances douteuses (NPL) dans un contexte de ralentissement économique et de fragilité du pouvoir d’achat.
Un projet à effet rapide pour la demande intérieure
Baptisé « Khon La Khrueng 2025 », le projet de relance à effet rapide – l’un des premiers chantiers du nouveau gouvernement – devrait être lancé en octobre avec un budget d’environ 25 milliards de bahts, puisé dans le plan de relance économique du budget fiscal 2029.
Le dispositif prévoit une participation de l’État à hauteur de 60 % pour les contribuables, contre 40 % pour les particuliers, tandis que le grand public et les bénéficiaires de cartes de bien-être continueront de recevoir une aide selon le ratio traditionnel de 50:50.
Ce mécanisme vise à stimuler le pouvoir d’achat à court terme, à soutenir les petits commerçants et à prévenir une hausse des prêts non performants chez les établissements de crédit non bancaires.
Un soutien ciblé pour les sociétés de crédit à la consommation
Les analystes estiment que ce dispositif bénéficiera directement aux sociétés de prêts sur gage automobile, notamment Muangthai Capital (MTC), Srisawad Corporation (SAWAD), Ngern Tid Lor (TIDLOR), Saksiam Leasing (SAK) et Heng Leasing and Capital (HENG), principales exposées aux emprunteurs à faibles revenus.
D’autres acteurs du crédit à la consommation, tels qu’Aeon Thana Sinsap (AEONTS), orienté vers les salariés et ouvriers, devraient également en tirer profit.
Les sociétés de gestion de créances comme Chayo Group (CHAYO) et Chase Asia (CHASE) profiteront aussi d’un environnement plus favorable, tandis que Bangkok Commercial Asset Management (BAM), dont le portefeuille est principalement adossé à des prêts immobiliers, ne devrait bénéficier que d’effets indirects.
Selon plusieurs estimations, le plan gouvernemental permettra aux prêteurs de mieux maîtriser la qualité de leurs actifs sur les six prochains mois, soutenant ainsi les prévisions de baisse du coût du risque de crédit dès 2026.
Un modèle déjà éprouvé pendant la pandémie
Entre 2020 et 2022, la Thaïlande avait déjà déployé cinq phases successives du programme « Khon La Khrueng », avec un budget cumulé de plus de 220 milliards de bahts. L’État y subventionnait 50 % des dépenses quotidiennes des citoyens via l’application Paotang, soutenant ainsi plus de 1,3 million de petits commerces à travers le pays. Cette politique avait généré plus de 400 milliards de bahts de dépenses totales, contribuant à hausser le PIB national de 0,3 à 0,5 point selon la NESDC et la Banque de Thaïlande.
Le dispositif avait également permis de réduire les taux de créances douteuses, passés de 1,7 % à 1,5 % pour les prêts automobiles et de 3,3 % à 2,8 % pour les prêts personnels entre 2020 et 2021.
Une relance aux multiples effets d’entraînement
Outre le cofinancement, le gouvernement prévoit des mesures complémentaires : réduction des coûts de l’énergie et des transports, allègement de la dette des agriculteurs, et soutien au pouvoir d’achat des ménages à faibles revenus. L’ensemble du plan vise à relancer la consommation, renforcer la liquidité des PME et soutenir la reprise du marché du crédit, dans un contexte de croissance atone et d’endettement élevé des ménages.
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