Pour le sixième mois consécutif, l’inflation thaïlandaise demeure négative, en recul de 0,72 % en septembre sur un an. Cette faiblesse persistante des prix, reflet d’une demande intérieure atone, pourrait conduire la Banque de Thaïlande à assouplir prochainement sa politique monétaire.
L’économie thaïlandaise continue d’évoluer dans un environnement déflationniste. En septembre, l’inflation globale est restée négative à -0,72 % sur un an, après -0,79 % en août, selon le ministère du Commerce. Il s’agit du sixième mois consécutif de baisse des prix, un niveau inférieur aux attentes du marché (-0,6 %). Cette contraction s’explique principalement par la baisse des tarifs d’électricité, du carburant et des produits alimentaires frais, mais aussi par un repli plus large des prix dans plusieurs catégories de biens et services. Le ministère a révisé à la baisse sa prévision d’inflation annuelle pour 2025, désormais fixée à 0 %, contre une fourchette précédente de 0,0–1,0 %.
Une demande intérieure en berne
L’inflation de base, qui exclut les produits alimentaires et l’énergie, a ralenti à +0,65 %, contre +0,81 % en août. Les prix des services médicaux et de soins personnels ont reculé de 0,55 % sur un mois, tandis que ceux de l’habillement et des chaussures ont diminué de 0,28 %. Les prix des aliments préparés, qui avaient soutenu l’inflation sous-jacente ces derniers mois, progressent désormais plus lentement (+1,99 % contre +2,54 % en août). Ces tendances traduisent une faiblesse persistante de la demande domestique, en particulier dans les secteurs liés à la consommation courante.
Légère hausse des fruits et légumes
Les prix des produits alimentaires et des boissons ont augmenté de 0,1 % sur un mois, mais reculent encore de 0,24 % sur un an. La hausse la plus marquée concerne les fruits et légumes (+2,92 % sur un mois), alors que le riz, la farine et les viandes affichent des baisses légères.
Vers une baisse des taux directeurs ?
Sur les neuf premiers mois de 2025, l’inflation moyenne s’établit à -0,01 %. Dans les prochains trimestres, la base de comparaison élevée sur les prix des aliments préparés devrait continuer de contenir l’inflation sous-jacente, tandis que la faiblesse de la base énergétique pourrait légèrement soutenir les prix globaux. Les analystes estiment néanmoins que cette inflation durablement faible, combinée à une croissance du crédit en berne et à un baht fort, renforce les arguments en faveur d’une réduction du taux directeur de la Banque de Thaïlande. Le taux pourrait être ramené à 1 % d’ici six mois.
Toutefois, la transition vers une politique plus accommodante pourrait prendre du temps : le nouveau gouverneur, Vitai Ratanakorn, réputé conciliant, devra composer avec un Comité de politique monétaire (MPC) encore marqué par une orientation prudente. Une pause est probable lors de la prochaine réunion du MPC mercredi.
Chaque semaine, recevez notre lettre d’informations Gavroche Hebdo. Inscrivez-vous en cliquant ici.
