Vietnam Airlines prévoit de lever 22 000 milliards de dongs (environ 844 millions de dollars) par le biais d’une émission d’actions destinée à financer l’acquisition de 50 nouveaux avions. Cette annonce intervient alors que la compagnie nationale affiche son premier bénéfice net depuis cinq ans.

Réunis en assemblée extraordinaire au mois de mai, les actionnaires ont approuvé cette augmentation de capital. Neuf mille milliards de dongs seront levés au second semestre 2025, le solde étant prévu pour l’an prochain. L’opération vise à restaurer des fonds propres positifs, en berne depuis 2022. Les actions seront proposées aux actionnaires actuels, principalement des entités publiques vietnamiennes. Le groupe japonais ANA Holdings, seul actionnaire étranger de poids, a voté en faveur de cette levée de fonds tout en réservant sa participation future.

« Les compagnies aériennes du monde entier ont fait faillite, mais Vietnam Airlines a continué de voler », a déclaré le président Dang Ngoc Hoa.

Au titre de l’exercice 2024, la compagnie a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 106 000 milliards de dongs, en hausse de 16 %, et un bénéfice net de 7 560 milliards de dongs. Le nombre de passagers transportés a progressé de près de 10 % et le temps de vol par appareil a bondi de 25 %.

Durant la pandémie, Vietnam Airlines a subi une crise majeure : perte d’auditabilité de ses comptes, assemblées générales ajournées à plusieurs reprises, et dépendance à l’aide publique pour éviter la radiation boursière. En 2022, elle a cédé la majorité de ses parts dans la compagnie cambodgienne Angkor Air, aujourd’hui rebaptisée Air Cambodia, dans le cadre de son plan de restructuration. Son effectif a été réduit de plus de 10 %, pour atteindre environ 6 000 salariés.

Aujourd’hui sur la voie de la croissance, Vietnam Airlines prévoit d’acquérir 50 avions moyen-courriers entre 2030 et 2032, en réponse à la demande croissante sur les lignes régionales. Elle dispose actuellement de 103 appareils, dont 66 à fuselage étroit. L’investissement estimé à 3,6 milliards de dollars sera en partie financé par un emprunt de 1,9 milliard de dollars notamment avec Citibank pour un montant de 560 millions.

« Cet achat représente le minimum nécessaire pour étendre notre réseau », a estimé Dang Ngoc Hoa, misant sur le dynamisme du marché asiatique, qui abrite plus de la moitié de la population mondiale et de nombreuses économies émergentes.

L’Association internationale du transport aérien (IATA) prévoit un doublement du nombre de passagers dans la région Asie-Pacifique d’ici 2043, avec un taux de croissance annuel estimé à 5,1 %, contre 3,8 % à l’échelle mondiale. Ce contexte favorable s’appuie aussi sur le développement rapide des infrastructures aéroportuaires vietnamiennes, comme la construction de l’aéroport international de Long Thanh, futur hub du sud du pays.

Cependant, cette expansion s’accompagne de risques. L’augmentation des coûts fixes pourrait fragiliser la rentabilité de Vietnam Airlines, alors que la concurrence, notamment celle de la compagnie à bas coût Vietjet Air, s’intensifie sur les lignes internationales. Un actionnaire a d’ailleurs mis en garde contre une détérioration possible de la trésorerie et a plaidé pour un recentrage sur les lignes domestiques les plus rentables.

Malgré ces défis, Vietnam Airlines semble déterminée à capitaliser sur l’essor du marché asiatique pour asseoir son retour en force dans le ciel régional.

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