La Banque de Thaïlande a décidé, ce mercredi 25 juin, de maintenir son taux directeur à 1,75 %, comme largement anticipé par les marchés. Lors de cette réunion du Comité de politique monétaire (MPC), six membres ont voté pour le statu quo, tandis qu’un membre s’est prononcé en faveur d’une baisse de 0,25 point, afin de soutenir l’économie réelle.

Une politique de prudence face à l’incertitude

Les membres du MPC ont justifié leur décision par la nécessité de conserver une marge de manœuvre monétaire en période d’incertitude accrue. Si la banque centrale reconnaît l’importance d’alléger le fardeau du crédit dans certains secteurs fragilisés, elle estime que le moment n’est pas encore venu de relâcher davantage la politique monétaire.

Prévisions de croissance revues à la hausse

Fait notable : la Banque de Thaïlande a revu à la hausse sa prévision de croissance du PIB pour 2025, désormais attendue à 2,3 %. Cette révision repose notamment sur de meilleures performances économiques que prévu au premier semestre, soutenues par une hausse des exportations vers les États-Unis avant l’entrée en vigueur de nouvelles restrictions commerciales.

Cependant, les perspectives pour la seconde moitié de l’année restent incertaines. La banque anticipe un ralentissement de l’activité, en raison d’une consommation privée en perte de vitesse, d’une baisse attendue des arrivées touristiques et des impacts négatifs des droits de douane américains.

Une inflation toujours faible, tirée par l’offre

L’inflation devrait rester contenue, à 0,5 % en 2025 et 0,8 % en 2026, selon la Banque centrale. L’inflation sous-jacente, elle, est prévue à 1,0 % pour 2025 et 0,9 % pour 2026. Le MPC souligne que cette faiblesse s’explique avant tout par des facteurs liés à l’offre – surcapacité dans la restauration, concurrence accrue des importations chinoises – et non par un effondrement généralisé de la demande.

Inquiétudes sur le crédit et la qualité des actifs

Le MPC s’est également montré préoccupé par la contraction continue du crédit bancaire, notamment à destination des PME et des ménages à faible revenu. La qualité des actifs bancaires continue de se dégrader, malgré une transmission relativement efficace des précédentes baisses de taux. Les autorités monétaires entendent surveiller de près l’évolution de l’offre de crédit, essentielle pour la relance de l’économie.

Une baisse du taux directeur à 1,0 % envisagée

Malgré la décision de maintien, plusieurs analystes prévoient une réduction progressive du taux directeur à 1,0 % au cours des 12 prochains mois, compte tenu de la faiblesse persistante de l’économie. Les vents contraires restent nombreux : ralentissement touristique, perte de compétitivité dans l’industrie, désendettement des ménages et incertitudes géopolitiques.

La nomination attendue du prochain gouverneur de la Banque de Thaïlande, prévue pour octobre, pourrait également infléchir la politique monétaire vers une orientation plus accommodante.

Chaque semaine, recevez Gavroche Hebdo. Inscrivez vous en cliquant ici.