Les marchés financiers chinois envoient des signaux contrastés. D’un côté, les taux d’intérêt à long terme remontent sous l’effet des inquiétudes sur l’inflation. De l’autre, le yuan bénéficie d’un afflux massif de devises lié à la vigueur des exportations.

Des taux longs sous pression

En février, l’inflation en Chine a atteint 1,3 % sur un an, un niveau modéré mais en hausse. Si cette progression s’explique en partie par des facteurs saisonniers, la récente remontée des prix de l’énergie incite les investisseurs à revoir leurs anticipations.

Résultat : les obligations d’État chinoises à long terme reculent, les marchés exigeant une rémunération plus élevée pour prêter sur des durées longues. La People’s Bank of China, elle, ne donne pour l’instant aucun signal clair de durcissement monétaire, ce qui accentue ce mouvement.

Dans ce contexte, les investisseurs privilégient les maturités intermédiaires, jugées plus attractives et moins exposées aux variations de taux.

Le yuan soutenu par des flux record

Sur le front des devises, la situation est plus favorable. Les exportateurs chinois ont vendu 344 milliards de dollars sur les deux premiers mois de l’année, soit une hausse spectaculaire de 36 % par rapport à 2025.

Cette dynamique s’explique par une forte croissance des exportations (+21,8 %) et par la confiance dans la stabilité du yuan. À l’inverse, les importateurs ont réduit leurs achats de devises, accentuant l’excédent sur le marché des changes.

Une pause avant la suite

À court terme, le taux de change US dollar et Yuan devrait se stabiliser, soutenu par un dollar robuste dans un contexte de tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Mais à moyen terme, les perspectives restent plutôt favorables au yuan, porté par des échanges extérieurs solides.

Un équilibre fragile

Entre inflation sous surveillance et flux commerciaux dynamiques, la Chine avance sur une ligne de crête. Les prochains mois diront si la pression sur les taux s’installe durablement — ou si la solidité des exportations suffit à stabiliser l’ensemble.

Gaston Baht

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