Fitch Ratings a relevé vendredi 18 septembre la perspective de la dette souveraine thaïlandaise de « négative » à « stable », tout en maintenant la note du pays à BBB+. L’agence salue une amélioration de la stabilité politique et des perspectives budgétaires, mais continue de pointer une croissance relativement faible.

Un an après avoir placé la Thaïlande sous perspective négative, Fitch Ratings se montre plus rassurée sur la trajectoire économique du royaume. L’agence de notation a ramené sa perspective à « stable » et confirmé la note souveraine BBB+.

Cette décision ne constitue donc pas un relèvement de la note de crédit de la Thaïlande, mais elle éloigne, à court terme, le risque d’une dégradation que signalait la perspective négative adoptée en septembre 2025.

Une situation politique jugée plus stable

Fitch explique notamment sa décision par la réduction des incertitudes politiques et une meilleure visibilité sur la conduite des politiques économiques. L’agence relève également l’engagement du gouvernement en faveur d’une consolidation progressive des finances publiques.

La dette des administrations publiques représentait 59,3 % du PIB à la fin de l’exercice 2025. Fitch estime désormais qu’elle devrait rester sous les 63 % du PIB en 2028, alors que ses projections précédentes la situaient autour de 65 %.

Cette évolution reste toutefois à surveiller : le niveau d’endettement de la Thaïlande demeure sensiblement supérieur à celui observé avant la pandémie.

Une croissance de 2,3 % en 2026

Fitch prévoit une croissance du PIB thaïlandais de 2,3 % en 2026, après 2,4 % en 2025. L’agence souligne notamment la montée des investissements dans les infrastructures numériques, l’intelligence artificielle et les centres de données, un secteur dans lequel la Thaïlande a attiré ces dernières années plusieurs projets internationaux importants. Les mesures gouvernementales destinées à soutenir la consommation devraient également contribuer à l’activité.

Cette prévision de 2,3 % rejoint celle actuellement retenue par la Banque de Thaïlande, qui continue néanmoins de décrire une reprise économique modérée et inégale.

Les comptes extérieurs restent un point fort

Fitch continue également de considérer la situation financière extérieure du royaume comme l’un de ses principaux atouts. La Thaïlande bénéficie notamment d’importantes réserves de change et d’une faible charge d’intérêts sur sa dette extérieure.

Le compte courant devrait néanmoins enregistrer temporairement un déficit équivalent à 0,5 % du PIB en 2026, notamment sous l’effet des prix de l’énergie et des importations de biens d’équipement. Fitch prévoit ensuite un retour à un excédent de 1,5 % du PIB en 2027.

Les trois grandes agences affichent désormais une perspective stable

La décision de Fitch permet surtout à Bangkok de retrouver une situation plus favorable auprès des trois principales agences internationales de notation.

Moody’s et S&P Global Ratings attribuent également une perspective stable à la Thaïlande. Le ministre des Finances Ekniti Nitithanprapas a présenté la décision de Fitch comme un signe de confiance dans la capacité du gouvernement à préserver la discipline budgétaire et à soutenir la croissance.

Pour Bangkok, le signal est donc positif, sans pour autant effacer les faiblesses structurelles de l’économie thaïlandaise : croissance modérée, endettement public plus élevé qu’avant la pandémie et nécessité d’accélérer l’investissement productif. La décision de Fitch indique surtout que l’agence considère désormais ces risques comme suffisamment maîtrisés pour maintenir la Thaïlande à BBB+ avec perspective stable.

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