Le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque de Thaïlande a décidé, par cinq voix contre deux, de maintenir son taux directeur à 1,50 %. Ce statu quo marque la première réunion présidée par le nouveau gouverneur Vitai Ratanakorn, perçu comme favorable à une politique plus accommodante.
Préserver la marge de manœuvre
Selon le MPC, la décision vise à préserver un espace d’action monétaire limité. Deux membres du comité ont toutefois exprimé leur désaccord, plaidant pour une réduction immédiate afin de soutenir la reprise et d’alléger le poids de la dette des ménages.
Croissance revue à la baisse
La Banque centrale table désormais sur une croissance du PIB de 2,2 % en 2025 et de 1,6 % en 2026, contre respectivement 2,3 % et 1,7 % précédemment. Les exportations commencent à ressentir les effets des mesures commerciales américaines, tandis que le tourisme et la demande intérieure restent faibles, bien qu’une reprise graduelle soit attendue.
Le MPC dit surveiller de près l’impact des politiques américaines, le rythme de décaissement du budget gouvernemental et la situation des PME confrontées à un accès restreint au crédit.
Inflation quasi nulle
L’inflation globale a été révisée à la baisse, sous l’effet de la chute des prix du pétrole brut, des mesures de soutien gouvernementales et du recul des prix alimentaires. Elle est désormais projetée à 0 % pour 2025 et 0,5 % pour 2026, avec un retour dans la cible officielle d’ici début 2027. L’inflation sous-jacente, elle, resterait stable autour de 0,9 %.
Crédit en contraction
Malgré des taux bancaires et de marché en légère baisse, la croissance du crédit reste négative, en raison d’une demande faible des grandes entreprises et d’une prudence accrue des banques vis-à-vis des emprunteurs jugés fragiles. Les PME et les ménages à faibles revenus sont particulièrement touchés, avec une dégradation continue de la qualité du crédit.
Vers une future détente monétaire ?
Si le ton du MPC demeure globalement prudent et conservateur, le comité reconnaît désormais des risques déflationnistes et se dit prêt à ajuster sa politique en fonction de l’évolution économique. Plusieurs analystes estiment que la Banque de Thaïlande pourrait ramener son taux directeur à 1 % dans les prochains mois, compte tenu de la faiblesse de l’activité, de l’inflation proche de zéro et d’un baht solide.
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