Les États-Unis ont inscrit la Thaïlande sur leur « currency watch list », la liste de surveillance des pays soupçonnés de pratiques pouvant s’apparenter à une manipulation de leur monnaie. Cette décision figure dans le dernier rapport du département américain du Trésor, qui met en avant l’augmentation rapide de l’excédent commercial thaïlandais avec les États-Unis et la forte appréciation du baht, sans toutefois accuser Bangkok d’intervention délibérée.

Selon le rapport, la balance courante de la Thaïlande est repassée en excédent depuis la pandémie, même si elle reste inférieure aux niveaux d’avant-Covid. Cette amélioration s’explique par la reprise progressive du tourisme et de l’industrie manufacturière, deux piliers de l’économie du royaume.

En revanche, l’excédent commercial bilatéral avec les États-Unis continue de se creuser. Sur l’année glissante jusqu’à juin 2025, il a atteint environ 54 milliards de dollars, porté principalement par les exportations thaïlandaises d’équipements électroniques et de machines. Cette dynamique alimente les inquiétudes de Washington, qui surveille de près les déséquilibres commerciaux persistants.

Le Trésor américain souligne également la vigueur exceptionnelle du baht. La monnaie thaïlandaise s’est appréciée de plus de 13 % face au dollar sur la période étudiée, ce qui en fait l’une des devises les plus performantes au monde. Toutefois, les autorités américaines estiment que les interventions de la Banque de Thaïlande sur le marché des changes sont restées limitées et visaient surtout à lisser la volatilité, et non à affaiblir artificiellement la devise.

Le rapport s’appuie aussi sur les analyses du Fonds monétaire international, qui considère que la position extérieure de la Thaïlande est globalement conforme à ses fondamentaux économiques. Des facteurs structurels, comme le vieillissement de la population, un niveau élevé d’épargne de précaution et un investissement domestique relativement faible, expliqueraient en grande partie les excédents persistants du pays, plutôt qu’une politique active de manipulation monétaire.

En plaçant la Thaïlande sur sa liste de surveillance, Washington envoie néanmoins un signal politique clair : si la situation actuelle ne constitue pas une infraction, elle appelle une vigilance accrue, tant sur l’évolution du baht que sur les déséquilibres commerciaux entre les deux pays.

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