Le secteur immobilier thaïlandais montre des signes de reprise au troisième trimestre 2025, après un deuxième trimestre affecté par le séisme et des conditions économiques difficiles. Selon les estimations de la banque Kiatnakin PhatraX pour les dix principaux promoteurs cotés, les ventes pré-commercialisation devraient augmenter de 25 % en glissement trimestriel, avec Supalai en tête grâce à la forte demande pour son lancement Supalai Elite Sukhumvit 39.

La banque Kiatnakin PhatraX a révisé à la hausse sa prévision de bénéfice net pour AP de 3 % pour 2025, grâce à un meilleur contrôle des frais SG&A et à des intérêts inférieurs aux attentes. Le nouveau cours cible est de 8,40 bahts, contre 8 bahts précédemment. Malgré cette amélioration, AP fait face à des défis de croissance persistants, même si son rendement en dividendes reste attractif.

Supalai bénéficie d’un portefeuille résilient, d’un bilan solide et d’une surperformance de ses ventes pré-commercialisation, tandis que SIRI conserve également une bonne dynamique. Les valorisations du secteur immobilier restent faibles et inférieures à celles de l’ensemble du SET.

Les nouvelles activités immobilières à Bangkok et dans ses environs ont repris, avec 7 837 unités lancées en juillet-août et un taux d’absorption moyen de 20 %, contre 4 857 unités et 12 % au deuxième trimestre. Pour les dix principaux promoteurs, les lancements du troisième trimestre s’élèvent à 67 milliards de bahts, en hausse de 6 % sur un an et de 102 % par rapport au trimestre précédent, dont 66 % de propriétés résidentielles et 44 % de condominiums.

La valeur totale des ventes pré-commercialisation pour les dix principaux promoteurs est estimée à 54 milliards de bahts, en baisse de 12 % sur un an mais en hausse de 25 % par rapport au trimestre précédent. La reprise trimestrielle est plus marquée pour les propriétés résidentielles (+70 %) que pour les condominiums (+40 %). Supalai devrait enregistrer une croissance de 28 % sur un an et de 66 % par rapport au trimestre précédent, suivie par SIRI avec respectivement 9 % et 45 %. AP devrait voir ses ventes croître de 53 % par rapport au trimestre précédent, mais reculer de 7 % sur un an, tandis que LH est attendu en repli sur les deux périodes.

La pression concurrentielle et le contexte économique défavorable maintiennent les marges sous tension. La banque Kiatnakin PhatraX prévoit que la marge brute résidentielle du troisième trimestre reste stable pour les principaux promoteurs, autour de 30 %, avec une légère reprise pour Supalai à 33 %. SIRI, AP et Land & Houses devraient voir leurs marges quasi stables.

Le bénéfice net prévisionnel du troisième trimestre s’établit à 1,20 milliard de bahts pour AP, 1,15 milliard pour Supalai, 1,05 milliard pour SIRI et 699 millions pour LH. Le chiffre d’affaires résidentiel total devrait atteindre 27 milliards de Bt, en baisse de 13 % sur un an et de 4 % par rapport au trimestre précédent, Land & Houses étant affecté par l’absence de gains exceptionnels sur la vente d’actifs.

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