Les prix ont augmenté de 3,90 % sur un an en octobre, leur plus forte hausse depuis janvier 2023. La poussée est réelle, mais elle reste concentrée sur l’énergie et les légumes. Sa durée dépendra d’abord du détroit d’Ormuz.
Une formule circule depuis quelques semaines : la Thaïlande serait menacée par une « nouvelle crise du coût de la vie ». Les données publiées depuis permettent de préciser le diagnostic. Elles décrivent un choc énergétique, dont une partie du coût reste à payer.
Une hausse réelle, mais ciblée
En octobre, les prix à la consommation ont progressé de 3,90 % sur un an, contre 2,82 % en septembre, selon le ministère du Commerce. C’est leur plus haut niveau depuis janvier 2023, au-dessus de la fourchette de 1 à 3 % visée par la Banque de Thaïlande.
Les moteurs sont identifiés. Les carburants ont bondi de 29,18 % et les transports de 10,93 %. Les légumes ont gagné 17 % après les inondations du début du mois, et les plats préparés 4,06 %.
Hors produits frais et énergie, l’inflation sous-jacente n’atteint toutefois que 1,58 %. Sur dix mois, la hausse moyenne reste de 1,77 %, et le ministère maintient sa prévision annuelle entre 1,8 et 2,2 %. Les ménages n’en sont pas moins inquiets : leur indice de confiance est tombé à 46,5 en octobre.
Une facture amortie par l’État
L’électricité figure parmi les postes en baisse en octobre. Depuis septembre, le tarif moyen, tous usagers confondus, est passé de 3,95 à 3,86 bahts par unité, hors TVA.
Ce prix ne reflète pourtant pas les coûts. Le régulateur facture un ajustement carburant (Ft) de 16,23 satangs, pour un coût estimé à 41,27 satangs. L’écart est comblé par 16,1 milliards de bahts récupérés, tandis que la compagnie publique EGAT porte encore 31,3 milliards de bahts de coûts non répercutés. Or le GNL sur le marché asiatique est passé d’une dizaine de dollars par million de BTU avant la guerre à 31,76 dollars le 3 novembre.
À la pompe, le même mécanisme joue. Le diesel B7 coûte 41,79 bahts le litre depuis le 6 novembre, avec une subvention de 2,37 bahts. Le gouvernement a aussi réduit pour trois mois les accises sur le E20 et le B20, de 5,60 et 5,50 bahts par litre. Au 1er novembre, le déficit du Fonds pétrolier atteignait 107,2 milliards de bahts.
Tout se joue à Ormuz
Dans une note publiée le 9 novembre, Kasikorn Securities attend un Brent entre 70 et 100 dollars le baril. Son scénario central se situe entre 80 et 90 dollars, avec une normalisation partielle de l’offre. Une chute vers 60 dollars lui paraît peu probable, en raison de stocks mondiaux bas.
La maison de courtage table sur un pétrole de Dubaï à 90 dollars en moyenne en 2026, puis à 77 dollars en 2027. Elle a relevé cette dernière hypothèse, qui était de 72 dollars, car elle anticipe un retour plus lent à la normale au Moyen-Orient. Le coût du fret qu’elle retient illustre le choc : 2,2 dollars le baril en janvier, 29,7 dollars en octobre.
La victoire des démocrates au Congrès a déjà fait reculer le Brent de 8,7 %, à 94,62 dollars le 4 novembre. Kasikorn Securities invite à la prudence : ce scrutin ne modifie pas automatiquement les sanctions contre l’Iran, ni les décisions militaires de la Maison-Blanche. Ormuz et l’offre du Moyen-Orient restent, selon elle, les premiers facteurs de prix à court terme.
Le rendez-vous de janvier
Les économistes de Kiatnakin Phatra prévoient une inflation autour de 3 % jusqu’au début de 2027, avant un reflux. La Banque de Thaïlande a maintenu son taux directeur à 1 % le 28 octobre.
Deux échéances diront si le choc reste contenu : la révision des tarifs d’électricité pour janvier-avril 2027 et la fin des baisses de taxes sur les carburants. Tant qu’Ormuz ne retrouve pas un trafic normal, l’État devra choisir entre prolonger ses aides et laisser les prix monter.
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